政府补偿下的新能源汽车PPP项目投资价值评估研究开题报告

1. 研究目的与意义

近年来，随着能源供应不足和环境污染问题日益严重,全球主要汽车产业大国均加快了战略部署，未来汽车产业的发展方向指向了环境友好的新能源汽车，而现在正是全球汽车产业进行重要战略转型的特殊时期，各大汽车生产企业为了抢先占领市场，也都纷纷开始了新能源汽车的研发投资计划。

但是，新能源汽车研发项目投资中存在的外部性、溢出效应以及融资约束等问题，无疑会抑制企业研发投资的积极性^[1]。对此，政府也出台了很多支持政策，其中对投资者激励最大的当数各种研发补贴支持政策，这些政策一方面向投资者传递着积极信号来扩大新能源汽车企业进行研发的融资渠道；另一方面直接发放研发项目补贴，大大降低了新能源汽车企业的投资研发成本和转移风险，进而对新能源汽车企业的研发或者投资行为产生一些促进效应。长期以来，我国为了尽快实现战略创新带动产业的转型升级，不断推动新能源汽车产业的持续发展和快速进步，在研发的初期阶段便直接给予汽车企业研发新能源汽车的补贴资金，以此来推动整个产业的技术研发；接着为了扩大新能源汽车市场规模和实际应用范围，在新能源汽车的市场推广阶段实施购买补贴的优惠政策，进而实现新能源汽车产业快速发展的良性循环。所以现在的大部分新能源汽车项目都包含有各种政府补贴的部分，有时候政府补贴政策甚至会对某些项目价值产生极其重大的影响，而目前学术界与此相关的研究却并不多。

2. 研究内容和预期目标

本文在对政府补偿下的PPP项目投资价值评估理论和方法进行研究的基础上，结合BYD新能源汽车PPP项目的实际情况，阐述了政府补偿下的新能源汽车PPP项目投资价值评估的需求，分析了此种项目的特点，利用传统净现值法和实物期权BS模型分别进行计算。

通过不同投资估值方法的比较和综合，试图寻找到一种适合项目特点和实际需要的价值评估方法，最后确定了实物期权BS模型是更好的选择。

3. 国内外研究现状

1974 年，克鲁格^[2]提出了政府补助理论的原型，在研究各国政府采取的保护关税的相关国际贸易政策时，他提出了国家和政府会通过一些保护行为对那些更有能力影响外部经济的产业和企业进行政策扶持。现如今，国内外大部分学者都认为政府补助对于企业的研发投入有积极的影响，据此他们做了很多深入研究并通过大量文献呈现出来：nola（2010）^[3]收集了爱尔兰和北爱尔兰1994年至2002年的相关数据，据此研究政府补贴对企业研发支出的各种影响，最终发现政府补助不仅可以有效激发企业的技术创新活力，还可以提高企业在相关技术研发领域的投入。herrera（2013）^[4]等人通过仔细研究发现政府的研发性补贴可以在一定程度上促进企业在科技创新领域的投资活动。朱云欢和张明喜（2010）^[5]根据1200多家高新技术企业在2006-2008年的相关数据，研究发现政府补助政策能够有效补偿研发投资项目的外部性所带来的风险，而在所有的财政补贴方式中，税收优惠对企业的研发投入具有最好的促进作用。李子琚（2017）^[6]从大中型工业企业创新绩效投入产出的角度出发，采用实证研究的相关方法，分析得到了政府补贴可以有效地促进大中型工业企业的技术创新的结论，但实际效果在不同行业间仍然存在着很大差异。任海云等人（2018）^[7]以我国Ａ股制造业上市公司为样本，在充分考虑企业异质性因素的前提下，利用广义倾向得分匹配法，尝试量化研究政府补助对企业研发投资的影响效应及其动态作用的变化区间。他们的研究发现政府补助对企业研发投入的影响存在一个临界值，当政府补助低于这个临界值，企业的研发投入会随着政府补助的增加而增加，但是当政府补助超过这个临界值的时候，企业的研发投入便与政府补助呈负相关。

实践也证明了政府补助对新能源汽车企业与行业的发展具有不可忽视的积极作用，不少学者对此进行了研究：陈柳钦（2010）^[8]对国外新能源汽车产业政府扶持政策进行了研究，指出政府补助能够推动新能源汽车尽快实现产业化。曾鸣等人（2015）^[9]则对我国的新能源汽车产业的各种补贴政策进行了总结和分析，建议政府要高度关注汽车企业的技术创新，对企业的研发环节根据实际情况进行补贴，并且取消消费环节补贴的相关政策。邵慰（2018）^[10]收集了83家新能源汽车企业从2009到2016年的相关数据，以＂研销比例＂和专利数量为切入点，构建了个体固定效应模型并据此展开了实证研究，发现政府的创新补助政策对新能源汽车企业的技术研发积极性有非常显著的促进作用。李磊（2018）^[11]以50家沪深上市的新能源汽车企业为研究对象，详细分析了政府研发补助政策对新能源汽车产业整体和不同生态位企业种群技术创新产出的影响，研究结论肯定了政府研发补贴对新能源汽车产业技术创新与产出的促进作用，但同时指出对于不同生态位的企业研发补贴所产生的效果是不同的。

而在政府补偿下的新能源汽车ppp项目价值评估方面，国内外的相关研究较少。尽管目前国内外都有大量使用期权方法进行项目价值评估的理论与应用的研究，但是却很少有学者研究新能源汽车研发投资项目的期权价值。

4. 计划与进度安排

本文基于实物期权理论，围绕政府补偿下的新能源汽车PPP项目投资价值评估方法进行研究。首先进行了论文背景论述；第二部分介绍了新能源汽车发展的融资现状，为后面的研究打下基础；第三部分研究了新能源汽车项目的PPP项目融资模式与政府补偿，重点介绍了项目融资的困境、政府补偿的必要性以及政府补偿策略；第四部分进行了政府补偿下的新能源汽车PPP项目投资价值评估分析，列举了新能源汽车PPP项目投资价值的构成及影响因素，阐述了政府补偿对新能源汽车PPP项目投资决策的影响，随后介绍了相关估值模型，将传统估值方法与实物期权法进行比较分析，结合案例分析论证了实物期权法在评估新能源汽车项目投资价值时的合理性及优越性；第五部分回顾全文研究脉络，做出最后总结并分析了论文的创新点与不足之处。

5. 参考文献

[1]谢梦. 政府补贴与新能源汽车产业研发投资关系研究[d].中央财经大学,2017.

[2]krugman r.d,meyer b c,enterline j.c,et al.impotencyof live-virus vaccines as a result of improper handling in clinicalpractice[j].the journal of pediatrics,1974,85(4):512-514.

[3]nola hewitt-dundas,stephen roper.outputadditionality of public support for innovation: evidence for irishmanufacturing plants [j].european planning studies,2010,18(1):107-122.