双重股权结构与公司股利分配——以小米集团和网易公司为双案例分析开题报告

1. 研究目的与意义

（1）研究背景：

2018年4月23日，港交所发布新规允许采用双重股权结构的公司上市，小米集团成为香港地区首个采用双重股权结构的上市企业。2019 年3月1日，上交所发布《上海证券交易所科创板股票上市规则》，对表决权差异安排做出了明确定义。2020年6月，证监会修订了创业板的股票上市规则，明确规定了具有特殊表决权股份的公司的上市规则。

（2）研究意义:

2. 研究内容和预期目标

（1）主要研究内容：双重股权结构对现金股利分配政策的影响①采用双重股权结构的动机与影响②影响现金股利分配政策的要素分析③双重股权结构对现金股利分配的影响回归分析（2）拟解决的关键问题：双重股权结构对现金股利分配的影响回归分析①样本数据的选取和相关变量的控制②描述性统计与相关性分析③建立回归模型

3. 国内外研究现状

徐跃（2021）[1]分析了双重股权结构的价值及危害性，并给出了优化相关制度的设计，最终得出了“双重股权结构既非‘毒药’亦非‘良药’，其适用条件才是决定因素”的结论；刘杰勇（2021）[2]从经济学角度以及监督制度角度分析了双重股权结构的利与弊；于培友、邵昂珠、李青格（2020）[3]认为双重股权结构使得创始人在获得绝对控制权的同时，也带来了公司治理风险，应该制定针对特别表决权结构下避免实质控制人损害其他股东利益的措施；杨菁菁、程俊威、朱密（2019）[4]通过假设及验证发现，双重股权结构公司将部分资金保留在公司内部以支持公司的长期发展，从而一定程度上减少了可以用于股利分配的资金；池昭梅、陈炳均（2020）[5]通过对小米集团的案例分析，认为双重股权结构可以给创新型科技企业带来正面效应；喻凯、许蕊（2018）[6]表明采用双重股权结构的公司更可能进行应计盈余管理和真实盈余管理；杜媛（2020）[7]双重股权结构可能因“人”而异，在有能力的创始人手中，双重股权结构能充分发挥高倍投票权的优势，激励其异质性资本投入，实现内外部股东的价值增值；刘焱、路紫（2017）[8]认为双重股权结构其实仍旧存在一定缺陷，一定程度上剥夺了中小股东权利。另外，杨军、刘奕琨（2018）[9]认为股权集中度、控股股东性质对农业类上市公司现金股利分配力度并不存在显著影响，而邓超、王思捷（2012）[10]的研究显示股权集中度才是真正影响公司股利政策的重要因素。 Jordan et al.（2016)[12] 发现双重股权结构公司的研发强度要显著高于单一股权结构公司。由于研发活动通常需要占用大量资金，如果双重股权结构公司将更多的资金投资于研发，那么有可能相应地减少公司用于分配现金股利的资金；Masulis et al.（2009）[11]认为双重股权结构产生的两权分离会加剧公司的代理冲突，从而导致管理层对现金储备的滥用。针对双重股权结构这个选题，国内外已经有一些学者发表过一些文章，也分析研究了双重股权结构在我国企业的应用中存在的问题并提出了一些建议，但是国内的研究方向主要集中于公司的控制权、监管制度甚至法律构造，针对本土企业中双重股权结构对股利分配政策的影响研究仍较为缺乏，值得做深入研究。

4. 计划与进度安排

（1）前言：问题的提出、研究意义、文献综述（2）相关理论阐述（3）样本数据手机与分析（4）控制相关变量，建立回归模型（5）结论和建议

5. 参考文献

[1] 徐跃. “毒药”亦或“良药”：资本市场双重股权结构之是与非[j]. 财会通讯, 2021(16): 3-6,19.

[2] 刘杰勇. 我国公司治理双重股权结构的监管机制再认识[j]. 商业研究, 2021(5): 131-139.

[3] 于培友,邵昂珠,李青格.优刻得双重股权结构对公司治理的影响[j]. 财务与会计, 2020(24):30-34.