企业并购中的评估方法选择与应用研究––以华润医药并购博雅生物为例开题报告

1. 研究目的与意义

随着世界经济的快速发展和经济全球化的影响，以及资本市场制度的日益完善，市场投资活跃度相应提升。

按照一般的投资理论，企业对外投资方式一般有两种，一种是新建投资方式，即企业将各种生产要素在目标区域直接投入，从而产生新的经济实体;另一种则是并购方式，通过协议或者资本市场对目标企业的控制权进行取得。

新建方式一般最少要经历可行性研究、项目评估决策、项目试运行等阶段，而并购目标企业一般是考察和评估、谈判签约、并购重组三个阶段。

2. 研究内容和预期目标

本文将主要内容分为六章:第一章，绪论。主要阐述了本文研究的主要背景以及研究该课题存在的现实意义，并且对国内外研究学者对企业并购评估方法方面的研究进行综合梳理和评价。

第二章，相关理论和方法。首先，比较阐述了企业价值的评估方法;然后，对协同效用相关理论进行了概述。第三章，茂业商业并购内蒙古维多利商业案例分析。结合企业经营特点，价值特点，以及并购动因进行分析，并购风险分析,对企业的价值进行了分析，以此来作为价值评估方法选择的基础。第四章，并购环境下企业价值评估方法选择与方案设计。首先选择内含价值法评估被并购企业价值，然后叙述内含价值法的计算步骤，假设建立，对未来利润进行预测，以及对净资产进行必要调整。然后构建综合评价法来对并购中的企业产生协同效应进行判断，从并购协同效应的评价指标体系设计和并购协同效应的德尔菲模糊综合评价两方面论证。再然后，站在并购企业角度，根据协同效应的大小，对是否进行并购协同价值评估进行分析，在协同效应较大时候，将并购当中的协同价值和内含价值之和作为企业的并购价值，其中对协同价值的估算主要采用实物期权法方法进行计算。第五章，并购环境下企业价值评估的方法应用与实施建议。首先借助案例,利用内含价值法和实物期权法来分析，并购当中应用评估方法的适用性，模拟并购价值评估，然后对并购实施提供几点建议，使得价值评估更能保障效率和准确性。第六章，结论。对本文研究课题的主要内容进行总结和分析。

3. 国内外研究现状

david frykman和 jakob tolleryd 于2003年从应用角度对价值评估理论和方法进行介绍,对企业进行价值评估的时机、方法、常见模型应用方式和限制进行详细阐述，为企业价值评估提供实用的指导。frykman和tolleryd于2006年，额外重申企业经过投资就会获得的将来会产生的收益同样是企业价值构成的关键成分，并在使用基本面对股价进行一定的分析时，阐述了把公司未来的现金流量进行折现以后的价值再加上公司的实物期权部分的投资价值就能构成公司的真实价值。nogy jn于2008年提出企业在生命周期各阶段财务杠杆不同，财务杠杆影响企业利润率和利息率，从财务杠杆的角度寻求提高企业价值的方式，从而更好地实现公司的经营目标。guenstern，bauer r等人于2011年分析了企业外部利益相关者对企业经营情况和企业价值的影响，寻找更为合适的企业估值方法。thomas，e.gup （2013）在总结之前那些关于价值的评估经典理论和模型的适用范围的基础上，通过财务分析的手段调整会计利润，进一步的确定了前面那些模型中内含的参数构成。

张丽哲（2015）企业的价值评估其本身的专业性决定了这一工作的复杂性，而我国当前正处于积极的社会转型的关键时期，企业价值评估的相关单位和工作人员会面临来自主观和客观两个方面的风险因素。这些风险因素的存在，就要求企业的价值评估必须谨慎而科学。彭颖（2016）指出，企业价值评估切实地对于企业投资决策、并购、企业风险认定等起着非常具有决定性的作用，目前国际评估体系包括了成本法、收益法、市场法三大类评估体系，其中各自又包括不同具体评估方法，这些方法侧重不同，各有优劣。与此同时，孙玉忠、高彤彤（2017）指出，对重置成本法等5种主流评估方法进行了优劣分析和比较，并且所有企业评估方法都有特定的覆盖范围。为了评估公司的企业价值，有必要综合运用多种评估方法。纪益成（2018）指出，资产评估中的企业评估是经济活动中必不可少的社会中介服务，例如企业并购，资产重组和企业管理以及金融投资。曾丽婷（2019)对梅特卡夫模型在互联网初创企业价值评估中的应用进行了介绍，并阐述该种企业评估时应当注意的事项。

4. 计划与进度安排

一、引言

(一)研究背景

(二)研究意义

5. 参考文献

[1]中国资产评估协会.中国资产评估准则[m].北京:经济科学出版社，2018:79-80.[2]朱晓平。企业并购的风险与规避[d].华东理工大学硕士论文，2016.

[3]贾镜渝，李文，郭斌.经验是如何影响中国企业并购成败的一基于地理距离与政府角色的视角[j].国际贸易问题，2015， (10): 87-97.

[4] 余晖文eva在企业价值评估中的应用分析[j] 商业会计，2018(09):25 -28.

[5]王淑娟，孙华鹏，崔淼，苏敬勤.一种并购渗透式文化整合路径一双案例研究[j].南开管理评论，2015， (04): 47-59.[6]李诗田，邱伟年，管理者过度自信与并购[j].国际经贸探索，2015[7]田海峰，黄神，孙广生.影响企业并购绩效的制度因素分析一基于2000~2012年中国上市企业数据的研究[j].世界经济研究，2015， (06):111-1 18 129.[8]崔劲，贺晓棠.企业价值评估中市场法的改进[j].中国资产评估，2018(09):39-43.

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