基于现金流折现法改进的医药初创企业价值评估研究——以北京诺康达公司为例开题报告

1. 研究目的与意义

随着人们对生命健康相关关注点的重视程度的提升，医药产业蓬勃发展。2020 年，由于新冠疫情席卷全球的原因，在全球的经济增速放缓的趋势下，医药制造业及医药销售业却直逼向前，表现出强劲的发展势头。对此，我们可以清楚得发现：不仅是在疫情大环境下，乃至以后我国医药行业都将持续拥有巨大的市场潜力，2020年到 2025年我国的医药行业将迎来飞速发展的黄金时期。因此，当下的各大医药生产企业的相关从业者应该分外关注和重视企业的价值判断，并以此为基础为企业的未来发展做好充分的战略规划。

在企业发展层面，医药企业的价值评估，有利于企业获得更多融资；在内部考核层面，可以为企业的绩效评估提供依据；在价值投资层面，企业的价值评估可以帮助管理层在对外兼并收购中做出正确的投资决策。因此，无论从企业内部还是市场大环境来分析，医药企业的价值评估都有着极为重要的研究意义。

对国内外已有文献进行梳理发现，近几年众学者在企业价值评估方面做了大量研究，研究主要集中在互联网等高新技术行业的企业价值评估方面，而对于医药企业价值评估的研究相对较少。另一方面，已有的案例研究都以行业内上市公司为例，而本文将以一个初创公司——诺康达公司为例进行研究，以此为医药初创企业的价值评估起到一定的指导作用。本文旨在系统地分析医药生物初创企业特点以及价值影响因素，在此基础上，结合企业价值评估等相关理论，提出适合医药生物初创企业价值评估的方法。

2. 研究内容和预期目标

本文旨在对医药初创企业——北京诺康达公司进行企业价值评估的相关内容研究。

目前企业价值评估基本方法主要为成本法、市场法和收益法。其中，成本法仅考虑了企业目前拥有的资产的价值，没有考虑到在企业整体经营过程中，投入资产所能产生的经营业绩和运行效率。市场法适用于具有一个公允的交易市场，根据具体的情况对交易案例进行修正，以此来获得资产的评估价值。由于评估系数的修正带有一定的主观性，在实际应用中，需要重点分析评估系数修正的程度， 市场法更适用于单项资产评估。对于收益法来说，其适用范围比较广，但由于医药行业存在较高的风险，收益法难以准确把握企业获取未来收益的风险，故而仅仅使用收益法容易忽略企业潜在获利能力的价值。

3. 国内外研究现状

国内研究现状

国内学者对企业价值的研究主要集中在对于市场法和收益法两种方法的运用上。2005 年，赵敏、唐元虎、李湛等人以初创企业作为研究对象，提出在企业的并购过程中，企业的价值由并购前后企业拥有的所有期权价值构成，并构建了针对初创企业并购的价值评估模型。2016 年，李正伟结合企业生产周期理论，具体研究了不同阶段企业所具备的差异化财务特征，并以现金流量理论为研究基础，构建了不同生命周期阶段的企业价值评估模型，为完善企业价值评估模型提供了参考样本。 2016年，王月研究了收益法在医药企业并购过程中的研究，运用b公司并购的案例并结合医药企业的特点和难点，指出了成本法和市场法的局限性以及收益法的适用性，提出收益法在运用过程中存在的问题，对参数选择提出了一定的建议。 2020年，梁玉玲选取制药行业的龙头企业恒瑞制药,利用收益法对其进行价值评估,以求为制药行业和资本市场投资者分析制药企业和投资决策提供有力的数据和分析参考。同年，董议远运用主成分分析法,建立综合指标体系,对61家医药上市公司进行筛选处理,选出最合适的三家可比公司,最终得出目标企业的价值。

国外研究现状

4. 计划与进度安排

撰写方案

本文计划分为五章，对医药初创企业——北京诺康达公司进行企业价值评估。

第一章作为总起章节，通过概略介绍文章的研究前提背景，并充分说明本文研究对于医药企业北京诺康达的重要理论意义和实践意义。同时，综合性总结阐释国内外学者的相关理论研究成果与实践经验总结，进而介绍本文将要进行的主要研究内容、方法和技术。

5. 参考文献

[1] 雷远鸣.初创企业价值评估案例分析[d].哈尔滨工程大学,2015

[2] 付泽华.基于实物期权模型的我国生物医药企业价值评估——以北京诺康达为例[d].华东交通大学,2018

[3] 李冬.传播与文化类企业价值评估方法研究[j].中国资产评估,2015(2):36-43