1. 研究目的与意义
一直以来，股价波动都是经济学家和大众讨论的热点话题。如何以更便捷的、更低成本的方式获取个股的各类信息，更好的把握个股股票价格的波动方向，是很多个人投资者、机构投资者关注的话题。而防范沪深两市上市公司股票竞价交易出现涨跌幅偏离、换手率高等异常波动，也是证监会和交易所关注的重点问题。
随着互联网的日益普及和我国股市规模的日益壮大,越来越多投资者依靠互联网获得关于股票的各类信息。目前股票市场拥有个股3600多支并且随着新股发行常态化这一数字还在持续增大。通过人力的方式完整地分类股票公告信息已经越来越不可能。除此之外,不同种类的股票信息对于股票价格的影响是否相同;不同的市场环境下或不同种类股票对于相同类型股票信息的反应是否相同;这些问题长期困扰着广大投资者。越来越多的股民和股票分析者希望能有一种方法可以帮助他们自动的分离出股市当中的有用信息,并发现新闻公告信息影响股价的规律。因此以上需求和问题也成为理论界和实践界研究的重大课题。2. 研究内容和预期目标
| 本文主要研究内容包括以下五章： 第一章是绪论。介绍论文的研究背景与研究意义、研究的内容框架及思路、研究的创新点以及国内外文献综述。 第二章是自然语言处理。对文本分类进行简要介绍，并通过文本聚类的方法尝试将个股大事记文本按信息类别进行分类。 第三章是事件研究法。首先对事件研究法的定义及其原理进行说明。然后通过事件研究法并结合假设检验的方式对新闻事件对股票价格的异常波动是否有影响,有怎样的影响规律进行了分析。 第四章是个股大事件对股票异常波动率影响的实证研究。介绍研究背景和意义、数据来源、文本分类以及事件研究法实证部分。 第五章是研究的结论及思考。通过第四章的实证研究，结合股价波动理论，得出研究结论。 |
3. 国内外研究现状
（一）国外相关研究
国外的股市发展时间要远远长于我国市场，比如美国股市到现在已经足有两百多年的历史了。同时国外针对股票市场的相关研究也一直领先我国。上世纪七十年代国外投资者就已经开始了对新闻公告如何影响股市的研究。1971年，niederhoffer搜集了《纽约时报》发布的432篇重大新闻的标题，并利用最近邻算法'对其进行了分类，通过统计方法将新闻对股市的影响进行了打分。他发现从影响的剧烈程度上来说，信息发布后的第一天影响最甚2。klibanoff也是使用《纽约时报》中新闻标题，对新闻是否会影响基金交易量和基金净资产变动进行了研究。他将新闻变量设置为0,1变量，有新闻发出记为1,无新闻发出记为0。他发现是否有新的新闻发出会显著影响基金成交量并改变基金净值。1981年，keown利用事件研究法，分析了收购类信息发布后股票异常波动率的变化。他发现平均在公告发布前25天，股票就已经开始产生异常收益，且这25天的异常收益约占事件窗口的50%。所以他认为收购类信息在发布前就已经泄露。1994年，mitchell和mulherin通过分析道琼斯每日发布的新闻标题的数量与标的的交易量和价格变动是否相关，发现新闻公告的数量与标的交易量和价格变动关系密切，但在每周内的效应并不强烈季节性也并不强。同样是在1998年，学者cutler用七个宏观经济指标定量的替代宏观经济新闻带来的影响作为解释变量，以股票的月度异常波动率作为被解释变量，建立线性回归模型。通过拟合出的模型的系数来度量新闻信息对股票异常波动的影响程度。他发现，宏观经济新闻对股票收益的解释作用不到20%，于是他认为宏观经济新闻对股票价格变动的影响非常小。2001年，huberman和regev通过研究股票新闻发布后股价变化的案例发现，新闻的发布会对个股交易量和收盘价产生显著影响，同样的同行业股票一样会对某个股信息做出相同方向的反应。2006年，takeda和yamazaki通过事件研究法研究了nhk播出的纪录片《project x》与公司股票价格变动之间的联系。他们挑选了69家日本上市股票作为样本，并对其进行了分类。通过研究他们发现，这69家公司的股价均不同程度的受到了纪录片播放内容的影响。当纪录片内容涉及到科技和创新时，股票价格异常波动会更加剧烈。并且一些人们所熟知的事件再次播出后一样会引起市场的波动。他们的研究说明了很多投资者通过媒体事件不断改变着自己对市场的预期，说明了新闻事件对股票价格存在影响。国外学者antweiler和frank搜集了华尔街日报1973年到2001年发布的250000条信息,通过贝叶斯模型对文本信息进行了分类,再通过事件研究法对每一类信息的影响进行分析。他们发现一般情况下新闻公告都会引起市场的过度反应，所以事件前后的异常收益的符号会相反：新闻事件引起的股价异常波动在时间发布当天最为强烈，且这种波动会持续很多天；在经济形式不好的情况下事件的影响更加剧烈且影响时间更长。2008年，tetlock 等人按照新闻文本中出现积极词汇词频和消极词汇词频将新闻氛围正面消息和负面消息。并分别研究了两种消息下，股票异常收益的不同。研究发现，市场对于负面反应更加强烈。
以上国外研究文献对于文本处理方法多从如下几个角度出发：(1)以关键词匹配并计算词频的方式将新闻分为正面新闻和负面新闻。(2)以新闻是否出现，新闻数量或标题长短来作为文本价值的体现。(3)将新闻进行人工标注再用算法对其进行分类。(4)仅仅通过案例研究来说明新闻影响。对于股票异常波动的度量方法相对统一，几乎都采用事件研究法研究新闻影响，但研究方向差别较大。
4. 计划与进度安排
本论文的研究计划分为三个阶段：
（1） 选题阶段
1、研究方向的确定，题目确定；
5. 参考文献
[1] antweiler w., frank m. is all that talkjust noise? the information content of internet stock message boards[j]jourmalof finance.2004, vol. 59,pp1259- 1295.
[2] alexander kurov. investor sentiment andthe stock market reaction to monetary policy[j]. jourmal of banking amp;finance. 2010, vol. 4,pp141-149.
[3] brown g w, cliff m t. investorsentiment and the near-term stock market[j].
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